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片仔癀(600436)2019年业绩预告与价格调整公告点评:19年公司维持稳健增长 20年有望实现量价齐升

发布时间:2020-01-21    研究机构:兴业证券

事件: 近日,片仔癀(600436)发布了2019 年年度业绩预告,经初步核算,报告期内,公司实现营业收入57.45 亿元,同比增长20.54%;实现归母净利润13.74 亿元,同比增长20.24%;扣非归母净利润13.60 亿元,同比增长21.01%。

近日,片仔癀发布了主导产品片仔癀价格调整的公告。自公告之日起,公司主导产品片仔癀锭剂国内市场零售价格将从530 元/粒上调到590 元/粒,供应价格相应上调约40 元/粒;海外市场供应价格相应上调约5.80 美元/粒。

盈利预测与估值:公司核心产品片仔癀近年在品牌和渠道建设卓有成效的情况下,维持稳定量增,提价后有望实现量价齐升;同时公司在“一核两翼”的发展战略之下,将着力打造“传统中医药+现代健康生活+现代流通方式”的发展模式,在衍生品、对外合作等方面的进展也值得期待。我们调整了公司盈利预测,预计公司2019-2021 年EPS 分别为2.28、3.21、4.08元,对应2020 年1 月20 日收盘价的PE 分别为55X、39X、31X 倍,我们中长期坚定看好公司内生外延驱动下的快速增长,维持“审慎增持”评级。

风险提示:核心品种销售不及预期,衍生品放量低于预期,宏观经济风险等

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