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片仔癀(600436)2019年三季报点评:核心品种片仔癀维持增长 日化产品成绩亮眼

发布时间:2019-10-25    研究机构:兴业证券

事件: 近日,片仔癀(600436)发布了2019 年三季报,前三季度公司实现营业收入43.42 亿元,同比增长21.07%;实现归属于上市公司股东的净利润11.09亿元,同比增长20.56%;扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润11.03 亿元,同比增长21.88%。报告期内实现EPS 1.84 元。

盈利预测与估值:公司核心产品片仔癀近年在品牌和渠道建设卓有成效的情况下,维持稳定增长;同时公司在“一核两翼”的发展战略之下,将着力打造“传统中医药+现代健康生活+现代流通方式”的发展模式,在衍生品、对外合作等方面的进展也值得期待。我们调整了公司盈利预测,预计公司2019-2021 年EPS 分别为2.33、3.08、4.03 元,对应2019 年10 月24 日收盘价的PE 分别为48X、36X、28X 倍,我们中长期坚定看好公司内生外延驱动下的快速增长,维持“审慎增持”评级。

风险提示:核心品种销售不及预期,衍生品放量低于预期,宏观经济风险等

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