片仔癀(600436.CN)

中药"一哥"换位!卖牙膏的云南白药跑输卖化妆品的片仔癀?

时间:20-09-02 17:15    来源:网易

中药市值“一哥”今日换位,片仔癀(600436)尾盘期间持续拉升,逼近涨停,总市值超越云南白药,重回中药行业市值首位。

Wind数据显示,截至9月2日收盘,片仔癀涨9.99%,报272.88元,总市值达到1646亿元,云南白药涨4.88%,报125.4元,总市值为1602亿元,略低于片仔癀。两只个股均以今日最高价收盘,并创上市以来新高,似有一决高下之意。

白云山尾盘虽也有拉升之意,但相对于片仔癀和云南白药,表现明显较弱,从市值上看,白云山与片仔癀、云南白药也相差甚远。值得注意的是,曾经,

白云山

云南白药、

片仔癀不仅是中药行业里的民族品牌,也被投资者称为中药快消领域的“三剑客”。

中药企业市值排名.png

片仔癀近年来业绩稳定增长

中药快消“三剑客”存在估值差异,主要由于近几年来,各公司业绩表现不同。2015年以来,片仔癀净利增速明显强于云南白药,白云山虽然在2018年期间业绩出现大增长,但2019年快速回落,甚至出现负增长,今年上半年,白云山业绩增速进一步下滑。

在经历规模方面,云南白药保持稳定增长态势,在2018年被白云山超越后,2019年迅速恢复,并再次超越白云山。与此同时,片仔癀每年净利润都在保持稳定增长。

中药快消“三剑客”净利润及增长情况.png

今年一季度,云南白药公布业绩显示,公司2020年一季度实现营业总收入77.4亿,同比增长10.5%;实现归母净利润12.8亿,同比下降34.5%。报告期内,公司毛利率为28.6%,基本维持上年水平,净利率为16.6%,同比降低11.3个百分点。

而同期的片仔癀一季度实现营业收入17.14亿元,同比增长15.51%;归属于上市公司股东的净利润为4.68亿元,同比增长15.69%。公司毛利率为48%,同比提高1.9个百分点,净利率为27.9%,基本维持上年同期水平。

二季度开始,云南白药开始发力,数据显示,单二季度,公司收入77.50亿元,同比增长12.46%,实现归母净利润11.72亿元,同比增长303.76%。理财投资收益和证券、基金公允价值提升增厚了整体利润。

片仔癀仍保持稳定增长,数据显示,单二季度公司分别实现营业收入、归母净利润15.32亿元、3.97亿元,分别同比增长8.64%、16.01%。

片仔癀化妆品、日化品快速崛起

云南白药、片仔癀两家中药企业在发展医药本身外,都在扩展日化、保健领域,实现多品牌、多产品的大健康发展战略。目前,云南白药牙膏以20%的市占率成为国货第一牙膏品牌,片仔癀化妆品、日化品也在快速崛起,今年上半年营收占比提升至13.98%。

2014年,片仔癀开始实施“一核两翼”大健康发展战略,在夯实医药制造业的基础上,加强化妆品、日化产品及保健品、保健食品两翼。

半年报数据显示,片仔癀化妆品、日化品正在快速崛起,今年上半年实现营收4.53亿元,占总营收比例提升至13.98%,毛利率达到64.09%。2019年化妆品、日化品营收占比仅为11.13%,毛利率为70.01%。

片仔癀化妆品、日化品快速崛起.jpg

此外,在新药开发方面,仿制药PZH2310、PZH2312已提交上市注册申请并进入补充资料阶段;治疗广泛性焦虑症新药PZH1204、治疗肠易激综合征PZH1201、治疗骨关节炎新药PZH1203进入临床研究阶段。

大品种培育方面,开展大品种技术提升系统研究,精准推进片仔癀等独家品种的“中医药现代化”进程,积极推进片仔癀增加治疗肝癌功能主治申报工作;继续深入开展片仔癀治疗肝癌药效与免疫机制研究、片仔癀治疗带状疱疹、膝关节置换术后等临床研究及药理毒理、临床、质量标准等40余项研究课题。

2008年云南白药确立实施大品牌下多品牌发展策略,现已基本形成大(母)品牌下多(子)品牌体系。依托云南白药驰名品牌,延伸打造了云丰、童俏俏、云健等药品品牌;日子、金口健、朗健、养元青、采之汲等个人健康护理产品品牌;白药养生、豹七、千草堂、千草美姿、天紫红等原生药材及大健康产品品牌。


经过多年的市场布局,2019年云南白药牙膏超过黑人,以20%的市占率成为国货第一牙膏品牌。与此同时,云南白药还从洗护系列进行了研发和销售,包括洗发水、面膜、祛痘凝露、卫生巾等产品,但是目前还没有一个产品能够复制牙膏业务的辉煌。

需要注意的是,云南白药成立新公司,经营范围包括家用电器制造、化妆品生产等。天眼查APP显示,近日,云南白药集团上海科技有限公司成立,法定代表人为陶勇,注册资本1000万元,经营范围包括国内贸易代理;化妆品批发;家用电器制造;化妆品生产;食品生产等,该公司第一大股东为云南白药集团健康产品有限公司(由A股上市公司云南白药集团股份有限公司全资控股),持股99%;第二大股东为云南白药集团股份有限公司,持股1%。